華爾街最新13F持倉曝光 價值股提速跑出”灰犀牛”?

華爾街最新13F持倉曝光 價值股提速跑出”灰犀牛”?

(原標題:華爾街最新13F持倉曝光!價值股提速跑出“灰犀牛”?)

今年是“美國散戶大年”,但是明星散戶在監管方面並沒有強制披露持倉的義務,因此頂級機構投資者13-F持倉信息公佈纔會如此的吸引市場的注意力。總體來看,在第三季度期間,美國的頂級機構投資者大多堅守在科技股等“防禦性”板塊。

增持:特斯拉、微軟、 Snowflake

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管理着將近200億美元的對衝基金Coatue Management在截至9月30日的三個月裏,將其持有的特斯拉股份翻了一番,使這家電動車製造商成爲其第二大公開披露的持倉股。特斯拉本週一宣佈將在12月被納入標普500指數,如果Coatue Management能夠堅持持股,這一押注是相當明智的。

投資公司Melvin Capital Management LP在第三季度增持了旅遊公司Expedia Group 250萬股,Lone Pine Capital增持了數字交易管理平臺DocuSign,並加倉了加拿大電商平臺Shopify 、Facebook 、微軟和奈飛。

D1 Capital 和 Soroban Capital Partners 都加倉了微軟。最近IPO的 Snowflake 也獲得了機構的關注,是伯克希爾、D1 Capital 和淡馬錫控股三家機構新增持股票中的Top1。

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Maverick Capital 在第三季度增加了9%以上的科技股敞口。上個季度,該公司增持了全球五大半導體設備公司之一的拉姆研究公司和商業支付公司FleetCor Technologies 的股份。儘管出售了Facebook公司的部分股份,但這家科技巨頭仍然是Maverick Capital 在美國最大的長期持股公司。


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減持:奈飛、Salesforce

並不是所有機構都增持了科技股,一些機構在三季度期間拋售了科技股。尚不清楚是投資邏輯改變,還是因爲投資組合風險敞口規劃的一部分。

D1 Capital在第三季度減持了Netflix 89%的股份,出售了超過95.1萬股。這令人驚訝,因爲該機構的掌舵人Dan Sundheim長期看好在線流媒體服務,去年曾表示股價可能達到1000美元。Netflix在第四季度下跌了4.2%,因爲在家工作的股票在疫苗消息後受到重創。到目前來看,D1 Capital的做法是明智的。

奈飛還遭到其他幾家基金減持,包括Duquesne Family Office、Appaloosa 和 Corvex Management。Melvin Capital Management 甚至清倉賣出奈飛。

Lone Pine Capital減持了亞馬遜、Zoom和Salesforce。另外,Salesforce 還被Tiger-cubs、Maverick Capital 、Viking和Tiger 減持。Appaloosa Management 、Viking和D1 Capital減持或平倉了亞馬遜。

伯克希爾•哈撒韋公司在三季度繼續保持減持金融股的趨勢,削減了對富國銀行和摩根大通的押注,還減持了PNC和M&T銀行的股份。

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沙特阿拉伯主權財富基金(Saudian wealth fund)第三季度持有的美國資產從101億美元減至70億美元,主要是出售跟蹤房地產和材料行業的ETF份額。截止到9月30日,該基金持有的27億美元的優步科技(Uber Technologies)成爲其在美國最大的持倉股。

以下是部分機構三季度增減持情況:

橋水基金

新進:沃爾瑪、保潔公司、可口可樂、強生公司、百事公司、麥當勞、雅培製藥、億滋國際、雅詩蘭黛、丹納赫。

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最大減持:MSCI印度ETF、洛克希德•馬丁、菲利普莫里斯國際、富達國民信息服務、高特利、費哲金融服務、ADP、美國電塔、移動美國。

增持:阿里巴巴、iShares 新興市場ETF、Vanguard 新興市場ETF、iShares Core MSCI Emerging Markets ETF、好市多、星巴克、京東、塔吉特、蔚來和達樂。

減持:標普500指數ETF、SPDR S&P 500 ETF、iShares中國大盤股ETF、iShares中國ETF、阿維亞網絡、iShares巴西ETF、勞氏公司、家得寶、宣偉、新浪。

具體到中概股方面,百勝中國、嗶哩嗶哩、貝殼找房、阿里巴巴、京東、拼多多、百度、蔚來和虎牙等被橋水基金增持或者首次買入。新浪、本站等股票則遭遇橋水基金減持,58同城則被該基金清倉。

伯克希爾哈撒韋

新進:艾伯維、默克集團、百時美施貴寶、Snowflake、移動美國、輝瑞製藥。

最大減持:好市多

增持:美國銀行、通用汽車、克羅格、利寶保險

減持:富國銀行、摩根大通、PNC金融、DaVita Inc、巴里克黃金、製造商和貿易商銀行、Axalta Coating Systems、蘋果。

高瓴資本

前十大重倉股:ZOOM、百濟神州、京東、阿里巴巴、愛奇藝、拼多多、優步科技、泰邦生物、好未來、貝殼。

新近:蔚來汽車、理想汽車、小鵬汽車、Snowflake、貝殼、天境生物。

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增持:Salesforce等。

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瑞銀全球資產管理(美洲)

三季度末股票持倉總市值爲8418.11億美元,季度環比增加12.80%;按市值比例排名的前5大重倉股分別爲微軟、蘋果、亞馬遜、阿里巴巴、好未來。


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摩根士丹利

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三季度末股票持倉總市值爲5074.78億美元,環比增加13.8%;按市值比例排名的前5大重倉股分別爲亞馬遜、蘋果、微軟、SPDR標普500 ETF、Zoom視頻通訊。

高盛集團

三季度末股票持倉總市值爲2813.81億美元,季度環比減少0.91%;按市值比例排名的前5大重倉股分別爲SPDR標普500 ETF、蘋果、微軟、納百ETF、亞馬遜。

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淡馬錫

第三季度清倉拼多多、蔚來汽車,增持亞馬遜,建倉Zoom。

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價值股輪動加速

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隨着又一則新冠疫苗利好消息傳出,近期這輪向價值股的輪動在本週加快,投資者對於股市資金配置是否已按下重置鍵的辯論還在繼續。

自今年3月以來,大型科技股一直備受追捧,以驚人的漲勢引領大盤。然而,上週輝瑞和BioNTech宣佈在新冠疫苗研發方面取得重大突破後,那些在疫情期間人們唯恐避之不及的股票錄得大漲。

據英國《金融時報》報道,從頗受歡迎的動能股向廉價價值股輪動的規模是有史以來最猛烈的一次,甚至超過了2008年金融危機或互聯網泡沫時期。

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Wolfe Research量化策略負責人Yin Luo稱:“這些數字絕對令人震驚。” 他說,這種劇變就像“灰犀牛”——一種大規模而又明顯的現象,在突然爆發之前,很容易被忽略。

本週一(11月16日),美國生物科技公司Moderna表示,其實驗性新冠疫苗在預防新冠病毒方面的有效性達到94.5%。市場樂觀情緒再獲提振,在經濟敏感類股帶動下,美股道瓊斯工業平均指數上漲1.6%,創收盤新高,30000點大關已近在咫尺,標普500指數則連續第二個交易日創收盤新高。

眼見新冠危機結束在即,一些投資者和分析師認爲,疫苗或許是期盼已久的催化劑,促使投資者持續轉投價值股。

十多年來,由於經濟增長乏力以及債券收益率低企,投資者紛紛買入更具活力、增長更快的股票,主要是美國科技股。根據MSCI全球指數,即使經歷上週下跌,成長型股票今年迄今仍上漲超過25%,過去十年漲幅達225%。相比之下,價值股今年下跌了7%,過去十年攀升88%。


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花旗集團分析師指出,目前成長股平均市盈率爲38倍,而2000年互聯網泡沫高峯時最高市盈率爲47倍;價值股的市盈率爲17倍。二者的這種差距甚至超過了2000年初的水平。

花旗首席美股策略師Tobias Levkovich表示,上週是一個轉折點,一系列因素加速了成長股向價值股的輪動,包括更多疫苗可能很快面世,明年企業盈利改善,經濟增長和通脹加快,債券收益率上升,以及大型科技公司當前的主導地位(這種優勢不會持久)。

但Levkovich承認,經歷了十年成長股牢牢壓制價值股,以及一連串錯誤的反轉預測之後,許多投資者會產生懷疑,這造就了“一種‘喊狼來了的男孩’的心態”。他寫道:“華爾街往往是趨勢的追隨者,而非引領者。”

謹慎以待

Research Affiliates的Rob Arnott對將疫苗稱爲轉折點持謹慎態度,就連本月稍早曾指出價值股可能即將大幅上漲的Luo也對反彈能否持續持懷疑態度,因爲經濟前景仍不明朗,債券收益率可能維持低位——這會利好成長股。

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的確,一些專注於成長股的投資者對上週的行情風格切換泰然處之。

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Baillie Gifford合夥人James Anderson表示,如果價值股今年繼續跑贏大盤,他不會感到意外。但在他看來,大多數投資者仍然低估了目前商界受到的創造性破壞。他說:“我不確定這些被奉爲價值股的公司是不是有很多會消失。”

值得注意的是,週一美股銀行、零售商、石油和旅遊類股走高的同時,有一點與上週不同,即蘋果、Facebook、微軟等部分之前漲勢迅猛的科技股未遭拋售。

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部分分析師認爲,在疫情得到有效控制、疫苗真正發揮作用前,經濟發展仍將受阻。在此背景下,科技股依然值得持有。

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CFRA首席投資策略師Sam Stovall稱,上週他將科技股評級下調至“持股觀望”,但即便在“疫苗交易”環境下,他依然看好這類股票。Stovall說:“在明年二季度末、三季度之前,經濟不會真正開放。要擺脫更疲軟的經濟,我們還有很長的路要走。不要過早放棄對我們有利的成長股。”

雖然諸如Facebook之類的大型互聯網公司或許不會以與之前相同的速度增長,但Stovall認爲,科技板塊中還有一些子板塊勢頭良好,其中包括技術硬件、系統軟件、半導體、應用軟件和半導體設備。

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