可轉債密集強贖區 警惕爆炒之後割韭菜

可轉債密集強贖區 警惕爆炒之後割韭菜

(原標題:可轉債密集強贖區 警惕爆炒之後割韭菜)

11月18日,3家公司發佈公告將提前贖回可轉債。龍蟠科技公告稱,公司股票自2020年10月29日至2020年11月18日連續15個交易內有15個交易日的收盤價格高於“龍蟠轉債”當期轉股價格9.48元/股的130%。根據公司募集說明書的約定,已觸發可轉債的贖回條款。根據公司募集說明書及相關規定,贖回登記日收市前,“龍蟠轉債”持有人可選擇在債券市場繼續交易,或者以轉股價格9.48元/股轉爲公司股份。贖回登記日收市後,未實施轉股的“龍蟠轉債”將全部凍結,停止交易和轉股,被強制贖回。本次贖回完成後,“龍蟠轉債”將在上海證券交易所摘牌。

此外,桐昆轉債和振德轉債也公告了類似內容。

剛剛上市7個月的海大轉債也被納入強贖隊伍,贖回時間12月23號,贖回價格100.15元每張,轉債現在的價格是168元附近,如果照此價格就意味着每張虧68元。

渤海證券的研報,今年以來,共有98只可轉債進入轉股期,其中有40家公司發佈了“不提前贖回轉債”的公告。但需要注意的是,部分公司可能前期發佈不提前贖回可轉債的公告,但後期卻改爲強制贖回,仍需要注意風險,如上述提到的振德轉債。

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強贖帶來估值的大幅波動,若不及時賣出投資者可能蒙受較大的損失。泰晶轉債即是最典型案例,由於泰晶科技發佈強贖公告,今年5月7日開盤,泰晶科技迅速暴跌超30%。因跌幅觸發臨時停牌機制,該債停牌至下午14:57。最後三分鐘時間,大量賣單不斷掛出,泰晶轉債的價格也快速下探至最低183元左右,跌幅擴大至50%左右。截至收盤報190.92元,下跌174.02元,跌幅超過47.68%,成交額7966萬元。

天風證券對2014年以來84只公告贖回的轉債進行統計發現,在發行人首次公告贖回到最後交易日之間,84只轉債的上漲概率只有35.71%,其中從首次公告贖回到四分之一時間節點(比如8月1日公告贖回,8月20日爲最後交易日,則四分之一時間節點大致爲8月5日)、到中間日期、到四分之三時間節點上漲概率分別爲42%、42%、41%,概率較爲穩定,上漲概率會在“最後一刻”降低。

對於後市天風證券研判,進入10月份之後三季報的業績兌現情況或成爲擇券的短期重要影響因素,同時建議關注傳統藍籌板塊部分基本面較強的標的中所蘊含的估值提升機會。對於行業估值、平價溢價率估值處於歷史高位的相關標的,若基本面沒有較強支撐,建議適當規避。

東方證券分析師王清認爲,四季度是轉債的發行高峯,尤其是12月的發行數量往往爲同年的最高值,2017-2019年四季度轉債估值大多以下行和震盪爲主。目前轉債估值偏高,存在一定的壓縮空間,目前轉債和公募EB的平均隱含波動率處於歷史60%分位數,而信用風險發酵、新券供給增加等也不利於估值擡升。總的來看,近期轉債估值處於偏高水平。

(作者:葉麥穗 編輯:馬春園)

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